Grosserer Skøien besto prøven

Micro Software tjente 21 mill.

---

En utrolig vekstrate over tid har satt Micro Software i stand til å levere brukbare resultater til tross for at marginene stadig krymper. Børsdebutanten besto nylig investorenes første prøve og leverte regnskapstall i tråd med forventningene.

---

I databransjen i 1995 er det, i likhet med Johan Falkbergets roman om Bør Børson fra 1919, de mektige grossererne fra østlandsområdet som dominerer markedet. Størst er mektige grosserer Tholfsen i Santech fra Sandefjord, som en god nummer to kommer grosserer Skøien fra Asker.

Maktforskyvning

Spørsmålet er om denne maktstrukturen vil holde seg, eller om forhandlerne vil overta mye av styringen og etterhvert droppe distributørene som fordyrende mellomledd. Det er dette som har skjedd i dagligvarehandelen.

-- Det er klart det er en fare for at forhandlerne vil bestille direkte. Slik jeg ser det er det her hunden ligger begravet i denne bransjen. Vår mulighet ligger derfor i å være så kostnadseffektive at det ikke lønner seg, sier administrerende direktør Jan Skøien i Micro Software Group.

Regnskapstallene for første halvår viser at administrerende direktør Jan Skøien og Micro Software Group er i rute. Konsernet økte omsetningen fra 370 millioner kroner første halvår i fjor til 665 millioner kroner i første halvår i år. Et byks på 80 prosent, hvorav 69 prosent er vekst via økt salgsinnsats.

Micro Software har også investert store midler for å bygge opp og dimensjonere selskapets infrastruktur, dvs. øke lagerkapasiteten, bygge opp klargjøringssenter for PCer, samt nye administrative styringssystemer som blant annet inkluderer et EDI-system. Dermed skal konsernet snart være rustet for en årlig omsetning på både to og tre milliarder kroner.

Konsernet satt igjen med et resultat før skattekostnader på 21,25 millioner kroner, en økning fra 16,07 millioner kroner første halvår i fjor. Bruttomarginen, det vil si vareforbruk i prosent av salgsinntektene, falt fra 11,63 prosent til 10,73 prosent i samme periode.

Tynne marginer

I Micro Software har Skøien banket inn osthøvelen i kantinen og sørget for at matpapiret brukes flere ganger. Dermed skulle konsernet være godt rustet til å leve av de løvtynne marginene som serveres på databransjens koldtbord.

Dersom Micro Software skal leve et godt liv på Oslo Børs er konsernet avhengig av fortsatt høy vekst. Spenningen består i hvordan satsingen i det svenske markedet vil utvikle seg. I første halvår ble omsetningen i overkant av 84 millioner kroner, mens driftsresultatet ble på 1,5 millioner kroner. Her må marginene opp på sikt.

Ellers blir det interessant å se hvilket bidrag Multiline og konsulentbiten Winhlp kan gi i år. Dersom vi antar at første halvårs resultater utgjør 40 prosent av årsresultatet, på grunn av sesongsvingninger, samt sper på med en håndfull millioner i vekstgenerert resultat lander vi på et resultat før skatter på rundt 60 millioner kroner.

Resultat per aksje, etter skattekostnad, havner da i overkant av seks kroner. Dette burde forsvare en aksjekurs på mellom 50 og 60 kroner. Den siste tiden har aksjen ligget rundt 50-lappen.

Microsofts lansering av Windows 95 den 24. august ser endelig ut til å gå i orden etter diverse antitrust-komplikasjoner. Dette vil skape positiv signaleffekt for hele bransjen. For Micro Software betyr det økte leveranser av PCer, programvare, minnebrikker etc. Dermed kan aksjonærene kanskje få en ekstra bonus når annet halvår skal gjøres opp.

                    Micro Software Group

Omsetning:

665 (370) mill.

Driftsresultat:

22,7 (16,5) mill.

Resultat før skatt:

21,2 (16,1) mill.

Resultat per aksje:

2,55 kroner

LOVER GODT: Micro Software Group og Jan Skøien er i rute etter første halvår og selskapet nyter trolig godt av den